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              金市行情
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              世界黃金開采成本逐年上升 金價深跌可能性較低
              更新時間:2013年6月13日 來源:期貨日報
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              印度黃金需求季度數據(至2013年1季度)單位:噸
               
              自4月中旬出現歷史性大跌之后,5—6月國際黃金價格一直徘徊于1300—1500美元/盎司區間。未來一個季度,黃金前景堪憂,但深跌的可能性不大。
              印度不斷加碼限購
              25%世界需求前景存疑
              2013年上半年,印度政府多次出臺加碼調控黃金進口與需求的限制政策。一季度,印度政府將黃金進口關稅由4%提高至6%。5月13日,印度央行決定限制以寄售方式進口的黃金,隨后在6月初期的幾天內,印度連續加碼限制措施,甚至再次“增稅”,將進口關稅由6%提高到了8%。作為常年每個季度占世界黃金總需求25%—30%的世界第一實物需求大國,印度不斷加碼限制黃金的原因,依然是為了控制經常項目赤字以控制盧比貶值速度,并為可能的寬松貨幣政策創造空間。前期印度因為每年大量進口黃金,同期盧比貶值,黃金升值,經常項目赤字持續擴大導致本幣貶值壓力升高,通脹壓力日益顯著。印度2012年和2013年兩次對黃金提升進口關稅,就是希望通過減少黃金進口,以減少經常項目赤字。一旦經常項目余額的壓力再度升高,印度放寬貨幣政策的空間勢必被擠壓。正因為這個原因,印度央行不斷對黃金“出手”
              印度1月份的調控政策可謂“無功而返”。數據顯示,2013年一季度,即使印度政府大幅度提高了黃金進口關稅,但其黃金需求依然達到256.50噸的高位,這僅僅只比2012年四季度的261.90噸減少了5.4噸,隨后的4月和5月,由于金價暴跌刺激消費增長,印度已經分別進口了146噸和162噸黃金,顯然二季度黃金需求大增已經成為定局。在這種局面下,印度政府未來繼續努力加碼限制政策的可能性極高。5—6月份是印度年中第二個節假日密集時期,隨后的9—11月之前,將有一個空檔期。綜合空檔期與印度政府不斷加碼限制政策的預期判斷,印度黃金實物需求前景不容樂觀。
              供給減少成本支持
              金價深跌可能性較低
              從供給面和生產成本的角度來看,黃金價格深幅下跌的可能性不大。從世界黃金協會提供的數據來看,世界黃金供需近5年以來一直處于“緊平衡”狀態。雖然下季度需求面堪憂,但顯著的供大于求出現的可能性非常小。
              此外,世界黃金的開采成本亦在逐年上升。根據湯姆森2013年世界黃金年鑒中提供的數據,2012年世界黃金開采的直接成本已經高達761美元/盎司。一般黃金礦業企業為勞動密集型企業,員工工資占約一半黃金開采的成本。由此,2012年世界黃金開采的總成本,已經達到了1260美元/盎司,而且根據數據趨勢顯示,黃金的成本逐年上升的態勢十分明顯。一旦金價跌穿了成本位置,世界各大礦業集團亦可能選擇減產或停產,以支持金價。因此,金價深跌的可能性不大。
              展望后市,下一季度黃金價格走勢將依然偏弱。金價在1450—1500美元/盎司區間壓力巨大,可能持續走低,甚至短期跌穿1300美元/盎司,但跌穿1200—1260美元盎司可能性較低。
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